从投资角度看口腔行业未来

来源:云谷科技 发布时间:2022-01-06 18:34:31

内容摘要:

国内口腔领域的融资额在突破,越来越多头部企业跑出规模,除了以正畸种植这样高热度项目为代表的口腔医疗服务领域,口腔耗材,数字化口腔医疗产品等等相关领域都开始受到资本的青睐。我国的医疗大健康市场规模大,增速快,增量空间广阔,正处于向世界级医疗高地看齐的过程中。由于医疗消费需求的释放、政策对医疗体系政策的引导,中国医疗大健康市场规模已达到13万亿,且在过去8年中高速发展,市场规模年复合增长率高达13%,目前已经跃居为全球第二大市场。大健康产业有五大分类,以医疗服务机构为主体的医疗产业就是其中之一,而口
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国内口腔领域的融资额在突破,越来越多头部企业跑出规模,除了以正畸种植这样高热度项目为代表的口腔医疗服务领域,口腔耗材,数字化口腔医疗产品等等相关领域都开始受到资本的青睐。
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我国的医疗大健康市场规模大,增速快,增量空间广阔,正处于向世界级医疗高地看齐的过程中。由于医疗消费需求的释放、政策对医疗体系政策的引导,中国医疗大健康市场规模已达到13万亿,且在过去8年中高速发展,市场规模年复合增长率高达13%,目前已经跃居为全球第二大市场。


大健康产业有五大分类,以医疗服务机构为主体的医疗产业就是其中之一,而口腔医疗服务,就身处在这一板块。 



01投资热点



 

中国的大健康产业在2019年出现了一个发展峰潮,随后整个行业的投资趋势也发生了一系列的变化,主要呈现以下特点:


资本涌向头部企业 


数字医疗和院外健康管理等非医院资产受到追捧,例如体检、在线诊疗与健康管理、养老等赛道逐渐受到资本重视,尤其是有整合能力的资本;2021年上半年,并购交易主要由财务投资人贡献,交易金额占总交易金额的72%,财务投资人交易集中在数字医疗领域(AI辅助诊疗、医疗信息化、在线诊疗与健康管理等)。战略投资人仅贡献28%,且交易主要集中在控股收购单体医院(综合医院、医美、辅助生殖、妇幼等)。


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各赛道潜在投资主题各不相同 


大健康产业各赛道发展程度不一、投资主题各不相同:起步较早的赛道:医院、体检赛道等业态起步相对较早,行业发展较为成熟,目前的发展方向已经开始趋向于行业整合。


我们熟悉的口腔医疗服务正身处这一赛道,现在仍是资本竞逐的焦点,发展方向也趋向于多游板块整合。但是因为行业分散,企业龙头地域性强等原因,整合之路空间广阔,却也道阻且长。 


新兴赛道:大多是新医改以来大健康行业衍生出的新业态,如基因检测、第三方独立影像、互联网医疗等,处于行业早期阶段,未来的方向主要是行业转型发展。具备全球化发展潜力的赛道:具备技术领先性的严肃医疗、CRO、在线诊疗与健康管理、大数据辅助诊疗、医药电商、可穿戴设备等业态可进行全球化发展,但目前相关举措的实施仍受全球疫情的影响。


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新医改以来,民营医疗成为“香饽饽” 


公立及企业医疗改制热潮从2013年开始攀升,在2016年达到高峰;民营医疗由于股权结构和退出途径相对清晰,成为了贯穿医疗投资的主旋律。民营医疗虽然在中国受到公立医院医疗的挤压,但在资本市场上一直都是主力军队,从2013年至今,累计交易规模超800亿元,远超公立/企业医院交易规模(~200亿)。


而相对于公立医院,民营医院交易的好处主要体现在:股权结构清晰:民营医院主要控制人为个人股东或单一股东,决策效率高;交易流程简单:不涉及国资,无需招拍挂等流程;退出途径清晰:包括转手卖出和上市退出。 


就口腔板块来看,到今年6月底,行业内已经披露的融资事件就高达26起,总融资金额高达29.14亿人民币,且汇集了高瓴资本、红杉资本这样知名投资机构。


除了以正畸种植这样高热度项目为代表的口腔医疗服务领域,口腔耗材,数字化口腔医疗产品等等相关领域都开始受到资本的青睐。


随着社会办医政策的持续放开与医疗规范化整合加速,口腔领域在未来还会持续迎来大规模的资本加入,掀起又一波上市热潮。 




02交易趋势




营利性医院控股型收购增加 


非营利性医院转营利性受阻,营利性医院牌照成为了市场稀缺资源。营利性医院作为公司体制,在资本运作方面具备天然优势(并表、转手出售、上市退出等)。


2021年医美成为赛道新宠,眼科、口腔等传统热门赛道继续领跑 


专科医院一直都是资本市场更青睐的标的类型,因为相对于综合医院,专科医院盈利能力、估值标准更简单清晰;运营相对标准化,投后价值提升空间大且更可以量化(如诊疗能力提升、市场营销举措、品牌价值导入);对于集团战略、资本运作来讲,题材更聚焦;消费医疗(眼科、口腔、医美等)因为医保收入占比低、定价自主权大,一直受到资本青睐。


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证券市场监管利好,IPO保持强势 


2013年至今,多数医疗集团均通过港股或美股上市,由于A股对于医疗集团中医保收入占比及医生执业资格方面存在诸多限制,A股上市难度相对较大。就业内熟知的具有代表性的上市医疗集团包括:A股:爱尔眼科、通策医疗;港股:瑞慈医疗、康华医疗、国际医学、海吉亚、宏力医疗、弘和仁爱、康宁医院;美股:泰和诚。 


而从2020年开始,A股创业板开放注册制,多个医疗集团冲击创业板或港股,其中包括:三家眼科医疗集团集体向创业板交表:普瑞眼科、何氏眼科、华夏眼科;温州地区康宁医院拟申请A股发行并在深交所创业板上市;温州的口腔医疗集团“中国口腔医疗集团”申请港股上市;美中宜和、邦尔骨科、三博脑科、固生堂等均冲击创业板或A股。照此趋势来看,未来或会有更多的医疗集团计划IPO。


随着民生产业发展、人口结构变化以及国民生活质量的不断提高,大健康产业在未来的发展总体来说还会呈现螺旋上升的趋势。而口腔大健康产业的广阔前景已经开始定向激活资本市场,资本方进驻口腔大健康产业的“玩法”日趋多样,关注的焦点也在变化,以往过去单一的资本进出模式,在未来或将难以适应日渐复杂的产业发展。


同时,借助资本的力量,口腔企业在产业链横、纵向渗透上拥有较广的转圜空间,不仅聚焦业务前端,而且更重视技术、研究、人才的产业后端矩阵。 


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